В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ:

Макростатистика

Протокол заседания ФРС

В МИРЕ.

Вчера доходности десятилетних американских казначейских бумаг в моменте превышали уровень в 1,69% годовых, но по итогам дня они снизились примерно на 3 б.п. до 1,63% годовых. Сегодня в США выходной, и доходности остаются на прежних уровнях. Фондовые индексы США вчера закрылись разнонаправленно, тяготея к росту – S&P500 вырос на 0,23%, Dow Jones снизился на 0,03%, а NASDAQ прибавил 0,44%.

Вчерашний день был богатым на макростатистику. Октябрьские данные показали неожиданное снижение заказов товаров длительного пользования в США. Так, против ожидавшегося роста на 0,2% м/м показатель снизился на 0,5% м/м. В то же время такое снижение объясняется преимущественно падением транспортных заказов, и показатель за исключением этих компонент вырос на 0,5% м/м. Оптовые запасы в октябре, в отличие от заказов товаров длительного пользования, выросли сильнее консенсус-прогноза – на 2,2% м/м против ожидавшегося роста на 1,0 м/м. Вчера также были опубликованы данные по ценовому индексу Core PCE, который таргетирует ФРС. После сентябрьского роста на 3,6% г/г показатель в октябре вырос на 4,1% г/г. Такие данные совпали с консенсус-прогнозом Bloomberg, и не удивили инвесторов – рынку остается ждать более актуальную ценовую статистику за ноябрь. Вчера больше всего удивили недельные данные по числу обращений за пособиями по безработице в США – количество обратившихся снизилось сразу на 70 тыс. до 199 тыс. Таким образом, недельное число обращений стало минимальным с 1969 года. Вероятно, такие данные объясняются ошибками в коррекции на сезонность в связи с Днем Благодарения, и на следующей неделе число обращений за пособиями может вновь вернуться на более привычные уровни около 260 тыс. обратившихся. В любом случае подробности по ситуации на американском рынке труда инвесторы получат уже на следующей неделе, когда ожидается публикация ноябрьской трудовой статистики.

В среду также был опубликован протокол прошлого заседания ФРС, который в целом не удивил рынок. В нем подчеркивается, что текущая инфляция все равно объясняется преимущественно временными факторами, которые, впрочем, оказались более устойчивыми, чем ожидалось. В любом случае члены ФРС согласны с тем, что пришло время для сворачивания программы покупки активов. При этом ряд участников заседания призывал к более высоким темпам сокращения выкупа активов для того, чтобы быть готовым к более раннему повышению ставки. Вчера такое же мнение выразила глава Федерального резервного банка Сан-Франциско Мэри Дэли. Впрочем, перед такими решениями она хотела бы еще оценить статистику ближайших месяцев. Что касается ожиданий по ставке, то М. Дэли вчера довольно жестко заявила, что ее не удивит повышение ставки два раза в 2022 году. Ужесточение денежно-кредитной политики в США становится все ближе, и рынок будет особенно следить за ноябрьской статистикой по ценам и по рынку труда.

Вчера фьючерсы на нефть марки Brent снизились на 0,1% до $82,25/барр. на фоне укреплявшегося доллара. Негатив на нефтяном рынке умеренно усилили и недельные данные по запасам от Минэнерго США. Они свидетельствовали о росте запасов нефти на 1,02 млн барр. против их ожидавшегося снижения на 0,48 млн барр. Впрочем, запасы нефтепродуктов снизились, что ограничило негатив от вчерашней статистики. Сегодня фьючерсы Brent слабо растут и торгуются около $82,35/барр. Вчера сообщалось, что ОПЕК+ в ответ на интервенции США может решить не наращивать добычу на ближайшем заседании. В то же время позднее ряд источников опроверг такие планы. Неопределенность с действиями картеля остается высокой, и инвесторам остается ждать главной встречи ОПЕК+ 2 декабря. А пока мы продолжаем ожидать, что фьючерсы Brent останутся на уровнях выше $80/барр. в ближайшие дни.

В РОССИИ.

В среду в России был опубликован ряд макростатистики. Октябрьские данные по промышленному производству на фоне увеличения добычи в стране показали рост на 7,1% г/г против ожидавшегося роста на 6,0% г/г. Тем временем индекс цен производителей перешел к росту, хоть и более слабому, чем ожидалось – на 0,4% м/м против 1,1% м/м. Составляющие по потребительским и продовольственным товарам ускорили свой рост, что пока не предполагает замедления инфляции в России. Это вчера подтвердили недельные данные по инфляции. В недельном выражении рост цен ускорился до 0,20%, но в годовом выражении инфляция замедлилась до 8,04% на фоне высокой базы прошлого года. Рост цен продолжает происходить преимущественно в продовольственных товарах. При этом, если раньше инфляцию разгоняли в первую очередь огурцы и помидоры, то сейчас все больше усиливается рост цен на неплодоовощную продукцию. Ситуация с непродовольственными товарами пока более позитивная, но опасения вызывает продолжающийся рост цен на автомобили и бензин, усиливающий инфляционные ожидания населения. Стоит также отметить подорожавшие более чем на 4,5% поездки в Турцию, которые, впрочем, должны продолжить дешеветь в будущем. Сегодня будет опубликована ноябрьская статистика по инфляционным ожиданиям, которая во многом определит решение ЦБ на декабрьском заседании. Если инфляционные ожидания останутся на повышенных уровнях или даже продолжат расти, то Банк России может повысить ставку сразу на 100 б.п. для предотвращения раскручивания инфляционной спирали. Пока текущий характер роста цен в стране располагает к сценарию высоких инфляционных ожиданий, и сейчас мы ждем повышения ставки на 75-100 б.п. на заседании 17 декабря.

НАШИ ОЖИДАНИЯ.

Вчера курс USDRUB вырос на 1% до 74,99 руб./$. Другие валюты EM также преимущественно слабели на фоне укреплявшегося доллара. Впрочем, сегодня курс USDRUB, как и другие курсы валют EM, корректируется – он снижается на 0,43% и находится около 74,55 руб./$. Сегодня в США праздничный день, и четверг для рубля, вероятно, пройдет спокойно. В отсутствии новых негативных геополитических новостей курс USDRUB пока продолжит находиться в диапазоне 74-75 руб./$.