РћРћРћ “Сибнефтехимтрейд” (Тюмень) готовит новый выпуск облигаций —  Сибнефтехимтрейд-БО 02.

Агентом по размещению выступает Среднеуральский брокерский центр.

Основные параметры нового выпуска

• Объем размещения: в‚Ѕ350 млн

• Номинал: в‚Ѕ1000

• РЎСЂРѕРє обращения: 5 лет

• Количество выплат РІ РіРѕРґ: 12

• Амортизация: СЃ 54-РіРѕ РєСѓРїРѕРЅРЅРѕРіРѕ периода

• Оферта: call РІ даты 25-48 купонных периодов

• Ориентир РїРѕ РєСѓРїРѕРЅСѓ: ключевая ставка + 6,5%

• Кредитный рейтинг эмитента: ruB-, РїСЂРѕРіРЅРѕР· стабильный

Об эмитенте

Компания Сибнефтехимтрейд создана в 2006 году. Это нефтетрейдер, который занимается реализацией и транспортировкой горюче-смазочных материалов. 80% выручки формируется за счет продажи дизельного топлива. На долю оптовых продаж приходится 94% выручки. 

Эмитент лидирует на рынке в Уральском федеральном округе, а также занимает прочные позиции в Тюменской области. 

Клиентская база компании хорошо диверсифицирована и насчитывает более 2000 предприятий.

Финансовые показатели

В 2019-2020 годах у компании наблюдалась просадка по выручке и прибыли, но в прошлом году ей удалось ее отыграть. По состоянию на конец 3 квартала 2021 года выручка Сибнефтехимтрейда за 12 месяцев выросла на 16% год к году, а чистая прибыль увеличилась почти вдвое. 

Р’ силу высокой конкуренции РІ секторе маржинальность бизнеса Сѓ компании довольно низкая. Рентабельность РїРѕ чистой прибыли — всего 0,55%, Р° РїРѕ валовой прибыли — РІ районе 4,6%.

Есть ли Сѓ компании СЃ таким РЅРёР·РєРёРј уровнем маржинальности шансы расплатиться РїРѕ облигациям СЃ РґРѕСЂРѕРіРёРј РєСѓРїРѕРЅРѕРј? Чтобы понять это, рассмотрим показатели рентабельности собственного капитала (ROE) Рё инвестиционного капитала (ROIC). РћРЅРё показывают, насколько эффективно эмитент переводит собственные Рё заемные средства РІ прибыль. Р�так, ROE Сѓ компании 23%, ROIC — 29%. Таким образом, оборачиваемость средств Сѓ нее неплохая.

Долговые показатели

На 30 сентября 2021 года Чистый долг/EBITDA составлял 5,1.  Коэффициент быстрой ликвидности равен 1, то есть в рамках нормы. 

77% долга компании составляют краткосрочные обязательства. С помощью выпуска долгосрочных облигаций компания хочет избавиться от перекоса в сторону краткосрочных кредитов. Сейчас основными кредиторами эмитента выступают ВТБ и Альфа-Банк.

РЈ компании РІ обращении уже находится РѕРґРёРЅ выпуск облигаций: Сибнефтехимтрейд-БО 01. Размещение прошло РІ октябре 2020 РіРѕРґР° РІ объеме в‚Ѕ300 млн, погашение должно состояться РІ марте 2024 РіРѕРґР°. РљСѓРїРѕРЅ этого выпуска — 13,5%. РЎ октября 2023 РіРѕРґР° предусмотрена амортизация номинала.

Мнение аналитиков InvestFuture

Мы относим облигации Сибнефтехимтрейда к категории высокорискованных.

Основные СЂРёСЃРєРё эмитента — большая долговая нагрузка, высокий уровень конкуренции РІ отрасли, низкая маржинальность бизнеса, невысокий кредитный рейтинг, слабый уровень раскрытия информации (компания представляет отчетность только РїРѕ РСБУ).

�з позитивных моментов отметим положительную динамику выручки и прибыли по итогам первых 9 месяцев 2021 года и диверсифицированную базу клиентов и поставщиков.

Плюсы выпуска — высокая доходность Рё плавающий РєСѓРїРѕРЅ СЃ РїСЂРёРІСЏР·РєРѕР№ Рє ключевой ставке ЦБ.

Аналитик Людмила Рокотянская

InvestFuture.ru