23.11.2020Рі.

Эйфория или ликование, как определил текущее состояние фондового рынка РѕРґРёРЅ РёР· известных банков РЎРЁРђ, приведя впрочем убедительные аргументы, продолжает иметь место. Ранее РјС‹ говорили, что S&P 500 стал последнее время мировым индикатором risk Рѕff/risk Рѕn, Рё три последние недели РЅРѕСЏР±СЂСЏ блестяще подтверждают это. Стоило индексу РќР• продолжить РІ начале РЅРѕСЏР±СЂСЏ коррекцию Рё вернуться РЅР° максимумы, как оживились развивающиеся рынки Рё валюты, растет нефть, Рё РІСЃРµ СЃРЅРѕРІР° бросились покупать недооцененный «РјСѓСЃРѕСЂ» (junk – словарь: хлам, РјСѓСЃРѕСЂ, барахло; финансовый жаргонизм, означающий низкорейтинговые рисковые активы).

Р�дея РїРѕРєСѓРїРѕРє проста как апельсин: вакцина (вернее ее обещание!в�є) РІРѕС‚-РІРѕС‚ избавит рынки РѕС‚ всех проблем, пандемия пойдет РЅР° убыль Рё мировая СЌРєРѕРЅРѕРјРёРєР° заколосится. РќРµ будем комментировать Рё спорить, С‚.Рє. нам представляется, что РЅРёРєРѕРјСѓ РЅР° сегодня РЅРµ РїРѕРґ силу оценить верность или ошибочность этого утверждения. РќРѕ рынки ВЕРЯТ Рё это РїРѕРєР° главное, счет, как РіРѕРІРѕСЂСЏС‚, – РЅР° табло, Р° что будет РІ декабре «Р±СѓРґРµРј смотреть». РњС‹ же хотим обратить внимание РЅР° РґСЂСѓРіРёРµ весьма интересные Рё многообещающие СЃ С‚.зрения последствий факты.

• Доллар РІСЃРµ еще РЅРµ хочет падать камнем Рё подтверждать радостные ожидания инвесторов, зеленый остается РІ диапазоне 92-94 РїРѕ индексу DXY. Еще раз повторим, что трендовое движение РјРёСЂРѕРІРѕР№ резервной валюты, РєРѕРіРґР° Рё если РѕРЅРѕ начнется, будет главным подтверждением или опровержением надежд ликующих. РџРѕРєР° что СЏРІРЅРѕ рано… ликовать.
• Ситуация СЃ золотом остается пограничной Рё крайне интересной. Цена металла РќР• захотела закрепиться выше предыдущих РёСЃС‚.максимумов, легко заминусила 100 долларов Р·Р° 3 часа неделю назад РЅР° объявлении вакцины Пфайзер Рё РЅРµ хочет отскакивать. Графический «РїР°С‚терн» РЅР° дневках/недельках испорчен для быков Рё… возможный РїСЂРѕР±РѕР№ 1850 долларов РІРЅРёР· совсем РёС… расстроит. Золото РїРѕРєР° РЅРµ хочет оправдывать гигантские авансы Рё многочисленные РїСЂРѕРіРЅРѕР·С‹ неизбежного сокрушительного роста РЅР° 2500 Рё выше. Р�ли сдает немного назад для мощного спурта? в�є
• РЁРёСЂРѕРєРѕ обсуждается СЂРѕСЃС‚ объемов торгов Рё резкое увеличение числа физических лиц –участников торгов акциями РЅР° Мосбирже. Тему настолько замусолили, что пришлось всмотреться Рё что РІРёРґРёРј интересного? Объемы торгов РЅР° фондовом рынке (акции) действительно выросли Р·Р° 10 месяцев этого РіРѕРґР° РґРѕ ежедневных примерно 90-94млрд.СЂСѓР±. (СЃ 50-60 млрд.СЂСѓР±. РІ прошлом РіРѕРґСѓ) Рё почти догнали… объемы торгов прошлого РіРѕРґР° РЅР° Варшавской бирже. Для справки: Р’Р’Рџ Польши Рё население РІ 3-3,5 раза меньше СЂРѕСЃСЃРёР№СЃРєРёС… соответственно (источник: сайты Мосбиржи, Варшавской биржи). Рђ Ведомости сегодня разместили любопытную статью («Р“лавное-стабильность») Рѕ том, что РѕРїСЂРѕСЃ РГС банка Рё Нац-РѕРіРѕ агентства финансовой информации (РќРђР¤Р�) РЅРµ подтверждает тезис Рѕ переходе РЅР° фондовый рынок клиентов банков. Согласно исследованию, лишь крайне незначительная часть владельцев депозитов (3%) заинтересовалась акциями. Что Р·Р° контингент тогда пришел РЅР° Мосбиржу Рё как РѕРЅРё поведут себя РІ случае спада?
• РџРѕРґ влиянием скорей всего сезонности Рё девальвации рубля – растут цены РЅР° сахар-масло + СЃ начала РіРѕРґР° рубль обесценился РЅР° 23% – подняла голову инфляция, выше 4%, главная цель регулирования нашего ЦБ. Р� РІРѕС‚ уже авторитетный Сити-банк прогнозирует СЂРѕСЃС‚ ставки ЦБ Р Р¤ РІ 2021 РіРѕРґСѓ! Косвенно это подтверждается интересом инвесторов Рє РїРѕРєСѓРїРєРµ С‚.РЅ. ОФЗ «С„лоатеров» (РєСѓРїРѕРЅ зависит РѕС‚ инфляции), который заметен РЅР° аукционах последнее время. Однако это детали, главным же СЃ нашей С‚.зрения является тот факт, что ожидания роста ставки ЦБ совсем РЅРµ РІ рынке, доходности остаются около исторических РјРёРЅРёРјСѓРјРѕРІ.

• Резюме. Р�так, РІСЃРµ рынки остаются РїРѕРґ влиянием неопределенности СЃРѕ сроками окончания РІРёСЂСѓСЃРЅРѕР№ пандении. РќРµ случайно РІСЃРµ известные личности индустрии отказываются давать РїСЂРѕРіРЅРѕР·С‹ Р’Р’Рџ, Р° отношение Рє официальным – насмешливо-скептическое. Между тем, нахождение рынков РЅР° максимальных СѓСЂРѕРІРЅСЏС…, состояние всеобщей эйфории Рё уверенности РІ завтрашнем РґРЅРµ весьма вероятно может обещать Р±СѓСЂРЅРѕРµ Рё неожиданное окончание РіРѕРґР°.

  Михаил Алтынов, директор РїРѕ инвестициям РђРћ “Р�Рљ “Питер-Траст”.