Главные заголовки за неделю:

1. FDA США одобрило вакцину от коронавируса компании Модерна,  одобрена. Распространение вакцины началось немедленно,
2. Фондовые индексы бьют новые рекорды,
3. А парламентарии США делают все возможное, чтобы закончить работу над стимулами сегодня
4. ФРС РЎРЁРђ, Р° следом Рё ЦБ Р Р¤ — сохранили ключевые ставки
5. Доллар упал до минимумов 2018 года,
6. А нефть и рубль торгуются на максимумах за много месяцев.

1. �нформационный фон и коронавирус:

Республиканцы и демократы заканчивают согласование пакета помощи экономике, который, среди прочего, предусматривает прямые выплаты в размере $600 в неделю, увеличение пособия по безработице, помощь малым компаниям и распространение вакцины от Covid 19.

Этот пакет очень важен, так как число еженедельных заявок на пособие по безработице продолжает расти, а срок действия большинства госпрограмм истекает в течение 2-х недель.

РџРѕ словам лидера большинства РІ сенате Рњ. МакКоннелла, двухпартийная сделка РїРѕ стимулированию СЌРєРѕРЅРѕРјРёРєРё РЎРЁРђ «РєР°Р¶РµС‚СЃСЏ близкой»,В  РЅРѕ вероятно потребует работы РЅР° выходных.

Управление по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов (FDA) одобрило вакцину Moderna, распространение которой началось сразу же после этого решения.

�з интересных событий по конкретным именам, не могу не сказать, что:

• Власти 38 штатов РЎРЁРђ подали антимонопольный судебный РёСЃРє против Google. Р�СЃРє относится Рє монополии компании РЅР° рынке поисковых услуг, которая препятствует конкуренции.
• Генеральные РїСЂРѕРєСѓСЂРѕСЂС‹ этих штатов требуют обязать Google выплатить компенсацию, штрафы Рё даже потребовали «СЃС‚руктурной компенсации», что обычно интерпретируется как принуждение компании Рє продаже части СЃРІРѕРёС… активов.
• Это уже 3-Р№ РёСЃРє против Google Р·Р° минувшую неделю.
• Скорее всего, что РЅР° акции компании приближающиеся судебные процессы окажут серьезное давление.
• Котировки акций Google РЅР° новость практически РЅРµ отреагировали.

В пятницу на американском рынке прошла квартальная экспирация фьючерсов и опционов (так называемая quadruple witching), когда могут происходить не совсем рыночные движения на фондовом рынке. Многие считают это рубежом, после которого рынок может упасть. А другие, как и я, не пытаются спрогнозировать о последующем векторе и просто держат свои сбалансированные долгосрочные портфели.

Среднее количество новых случаев Covid 19 в США резко выросло: дневной показатель составляет от 230 до 250 тыс.

Рост числа заражений негативно сказывается на рынке труда, потребительской уверенности и розничных продажах, поскольку в некоторых штатах введены новые ограничения на работу компаний.

В такой ситуации инвесторы уверены в том, что экономике срочно необходима новая программа поддержки, над которой усердно работают обе партии Конгресса.

2. �ндексы широкого рынка в США

Р’СЃРµ 4 основных американских индекса (S&P 500, Nasdaq, Dow Рё Russell 2000) РЅР° этой неделе переписали СЃРІРѕРё рекордные максимумы. Причем, S&P 500 это сделал дважды Р·Р° неделю,В  Nasdaq — 3 раза, Р° Russell 2000 обновлял СЃРІРѕРё хаи каждый торговый день!В 

�менно сейчас в рынок заложен весь возможный позитив, такой как:

• Начало вакцинации,
• Р РѕСЃС‚ сырьевых товаров,
• Р� уверенность РІ принятии пакета помощи РґРѕ конца текущей недели.

Р’ СЃРІСЏР·Рё СЃ тем, что фондовый рынок уже РјРЅРѕРіРѕ раз отыгрывал ростом ожидания этого события, возможна фиксация прибыли РїРѕ факту. РќРѕ если это Рё случится, то это будет просто коррекция РІ рамках восходящего тренда, сломить который может только сценарий непредвиденного “черного лебедя”.

Лидерами роста Р·Р° неделю РІС‹ сейчас видите РЅР° экране, это сектора “Чистой энергетики”, домашнего строительства, акции золотодобытчиков, производителей программного обеспечения Рё биотехнологические компании.

Явными аутсайдерами стали компании нефтегазового сектора.

Я по прежнему придерживаюсь мнения, что несмотря на возможную фиксацию по факту принятия пакета помощи, которую мы можем увидеть в начале предстоящей неделе, рынок продолжит свой рост до конца года в погоне за бонусами со стороны управляющих инвестиционных компаний.

Но в отношении 2021 года, я думаю что в течение 1-го квартала рынки ждёт уже более глубокая и продолжительная коррекция. Меня настораживает очень оптимистичный консенсус в инвест. сообществе, что фондовые рынки в любом случае вырастут, а доллар продолжит свое падение.

Р�сторически сложилось так, что РєРѕРіРґР° РЅР° рынке появляется какой-либо РѕРґРЅРѕР±РѕРєРёР№ консенсус, РІ РјРёСЂРµ что-то обязательно РїСЂРѕРёСЃС…РѕРґРёС‚ Рё рынки СѓС…РѕРґСЏС‚ РІ глубокую коррекцию. Так уже было РІ 2017 Рё 2019 годах, — РїРѕ итогам которых рынки выросли:

• РќРѕ РІ первом случае, после роста РІ январе 2018 Рі. началась резкая коррекция более чем РЅР° 11%.
• Р’Рѕ втором случае — РІ январе 2020 РіРѕРґР° РЅР° новостях Рѕ появлении коронавируса рынки скорректировались РЅР° 4%. Эту коррекцию быстро выкупили Рё даже обновили исторический максимум, РЅРѕ РІ 20-С… числах февраля начался самый быстрый Рё мощный обвал, РєРѕРіРґР° Р·Р° 4 недели рынки упали РЅР° 35%.

Учитывая масштабное ралли в последние недели, с трудом верится, что в первом квартале 2021 года не будет резкой коррекции. Обязательно появится какой-то негативный фактор, который спровоцирует снижение на всех рынках.

� чем дольше не будет коррекции, тем более резкой и болезненной потом она будет для тех, кто заскочил в последний вагон роста рынка. Несомненно, что после этого рынки продолжат свой рост, но в моменте можно потерять деньги. Поэтому соблюдаем осторожность..

3. Про Китай:

Китайский рынок акций первым вышел из кризисного пике и уже несколько месяцев находится в зеленой зоне. В начале декабря индекс China A50 побил исторический максимум, а по отношению к рублю, за год китайский юань укрепился почти на 30%.

За прошедшую неделю китайский фондовый рынок неплохо подрос: все основные индексы продемонстрировали рост от 2% до 5% на общем оптимизме и заявлении правительства Китая о цели экономического роста в 2021 г. в размере 8%. 

4. �ндекс доллар DXY

�ндекс доллара продолжает свое падение. Минимум недели составил 89,73 пунктов уровень 2018 г.

Прошедшее заседание ФРС РЅРµ придало СЃРёР» американской валюте — РѕРЅР° остается заложником монетарных властей РЎРЁРђ, которые через РЅРёР·РєРёРµ ставки Рё печатание долларов хочет поддержать СЂРѕСЃС‚ СЌРєРѕРЅРѕРјРёРєРё.

Также на доллар давит эйфория на мировых фондовых рынках, в связи с чем инвесторы  продают доллары и торопятся купить национальные валюты развивающихся стран, за которые можно купить акции и облигации этих рынков.

Р�ндекс доллара определяет динамику всех основных интересующих нас активов РЅР° ближайшие РіРѕРґС‹. Р’ первую очередь, это касается рынков акций, золота Рё сырья. Снижение доллара РґРѕ 88,5 пунктов, — хоть Рё РЅРµ очень большое РІ абсолюте, РЅРѕ может придать дополнительный импульс рисковым активам еще РЅР° некоторое время.

Но настоящий кошмар для медведей в акциях, в золоте и в рубле может начаться, если индекс доллара пробьет вниз уровень 88. В этом случае падение доллара может стать затяжным и глубоким, а для акций и сырьевых рынков настанет период легких денег.

Однако напомню, что у каждого сценария есть своя вероятность, и оценивать её вам нужно самостоятельно. 

5. Балансы ФРС и ЕЦБ

Баланс Фед.Резерва Р·Р° последнюю неделю вырос РЅР° целых $60 млрд РІ сравнении СЃ ростом РЅР° прошлой неделе РЅР° $15 млрд. Р—Р° последние несколько недель — это была максимальная неделя РїРѕ объемам СЃРєСѓРїРєРё активов.

РќР° прошедшем 15—16 декабря заседании, ФРС объявила Рѕ продлении действующей СЃ РёСЋРЅСЏ программу СЃРєСѓРїРєРё облигаций объемом РЅРµ менее $120 млрд РІ месяц РґРѕ тех РїРѕСЂ, РїРѕРєР° РЅРµ будет достигнут существенный прогресс РІ достижении целей РїРѕ максимальной занятости Рё стабильности цен. — Рў.Рµ., — НАДОЛГО.

ФРС ожидает, что реальный ВВП сократится всего на 2,4% в 2020 г. по сравнению с падением на 3,7%, прогнозировавшимся в сентябре. 

Также ФРС повысила свой прогноз по реальному ВВП на 2021 г. до 4,2% с прежних 4% и сохранила свой прогноз по инфляции на 2020 г. на уровне 1,2%.

Европейский регулятор РЅР° минувшей неделе нарастил баланс РЅР° EUR 27 млрд (неделей ранее — СЂРѕСЃС‚ РЅР° EUR 27 млрд).

6. Безработица в США

Вышедшая в четверг статистика показала, что число американцев подавших заявки за пособиями по безработице на прошедшей неделе выросло до 885 тысяч. Это выше, чем было на предыдущей неделе и намного выше ожиданий рынка в 800 тысяч.

Данный показатель находится на самом высоком уровне с начала сентября по причине рекордного роста случаев COVID 19, смертей и госпитализаций, а также новых карантинных мероприятий по всей стране. Очевидно, что в ближайший месяц тенденция вряд ли изменится ввиду введенных и планируемых ограничений.

Но, как я отмечала неделей ранее, логика фондовых рынков проста и цинична: чем хуже, тем лучше, потому что за этим неизбежно последуют вертолетные деньги.

7. Золото

О золоте я в последнее время говорила очень и теперь только остается наблюдать за точностью исполнения моего прогноза. Как вы помните, я неоднократно прогнозировала разворот цен на драгоценный металл после достижения уровня 1750 1760 долларов за унцию.

Вместе с золотом начали расти и акции золотодобывающий компаний. Если вы разделяли мои ожидания и приобретали акции Петропавловска 30 ноября, когда золото стоило менее 1775 долларов за унцию, то вы уже заработали 20%.

8. Нефть

Ослабление индекса доллара после прошедшего заседания ФРС оказало положительное влияние на большинство сырьевых товаров, в том числе и на нефть.

В пятницу фьючерсы на Brent в очередной раз обновили 9-месячный максимум и достигли отметки в  $51,9 долларов за баррель.

Многие аналитики говорят что нефть оторвалась от фундамента и стоит необоснованно дорого,  поскольку:

• РЅР° Рождество большинство стран ЕС останутся РЅР° карантине,
• Р° последние месячные РѕР±Р·РѕСЂС‹ ОПЕК Рё РњР­Рђ отразили ухудшение РїСЂРѕРіРЅРѕР·Р° РїРѕ восстановлению СЃРїСЂРѕСЃР° РЅР° нефть РІ 2020-21 РіРі. РёР·-Р·Р° слабости авиационного сектора.

Но как я ранее сказала, ралли на товарных рынках вызвано слабостью доллара. Другими словам, это не нефть дорожает, а доллар слабеет. А поскольку нефть, как и прочие товары, номинированы в американских долларах, они соответственно коррелирует на слабость доллара.

Этим и объясняется ралли последних месяцев в других товарах, таких как медь, железная руда, алюминий, сталь и палладий, которые торгуются на максимумах за несколько лет. 

Технически, график нефти намекает на продолжение роста. Но это не отменяет сценарий возможной коррекции в рамках восходящего тренда.

РќР° фоне нефте-ралли, цена бочки нефти, выраженная РІ СЂРѕСЃСЃРёР№СЃРєРѕР№ валюте, уже подобралась Рє 3800 СЂСѓР±. РџРѕ мере роста этого показателя улучшается наполняемость федерального бюджета Рё сокращается его дефицит. Р� РІ итоге, СЌРєРѕРЅРѕРјРёРєР° нашей страны — “РЅРµ бензоколонки”  улучшается.

9. Российский фондовый рынок акций и ОФЗ

В ноябре годовая инфляция ускорилась до 4,4%, а базовая достигла 3,9%. Ускорение цен в последнее время было обусловлено рядом факторов, в том числе ослаблением рубля и повышением цен на продукты питания.

Скачок инфляции поставил Набиуллину в тупик: на прошедшем в пятницу заседании, ЦБ РФ ожидаемо сохранил ключевую ставку на уровне 4,25%, продлив паузу в смягчении ДКП на фоне ускорения инфляции, о чем я предупреждала несколько недель подряд.

Тем инвесторам, которые ищут консервативный способ приумножения капитала с минимальным риском, я рекомендую обратить внимание на ОФЗ 52003 с защитой от инфляции. �х номинал увеличивается когда потребительские цены растут, и сокращается, когда цены снижаются.

Доходность Рє погашению РЅРµ большая — всего 2,5% плюс инфляционный СЂРѕСЃС‚ Р·Р° период владения бумагой. Зато гарантированно Рё практически без СЂРёСЃРєР°.

Р�ндекс МосБиржи РІ С…РѕРґРµ торгов РЅР° прошедшей неделе дважды РѕР±РЅРѕРІРёР» исторический максимум. Р’ данный момент рынок акций Р Р¤ кажется уже “перегретым”, что Рё вылилось РІ пятничную коррекцию РїРѕ СЂСЏРґСѓ акций, Р·Р° исключением Новатэка, который изменил РґРёРІ. политику Рё теперь будет направляьь РЅРµ дивиденды РЅРµ 30% РѕС‚ чистой нормализованной прибыли РїРѕ МСФО, Р° 50%.В 

На российском рынке Акций, в данный момент мне нравятся акции:  

• Русагро, которая также как Рё Новатэк обещает увеличить РґРёРІРё выплату РґРѕ 50% Рё является бенефициаром роста цен РЅР° продовольствие,
• Р� золотодобытчик Петропавловск, которую возглавил новый опытный генеральный директор. РЎ РЅРёРј подписано опционное соглашение, которое РѕРЅ сможет реализовать РїСЂРё достижении определенных показателей эффективности компании, РІ числе которых Рё капитализации.

Эти две компании вне политики и обладают потенциалом роста.

При этом есть качественные активы, от которых я не стала бы избавляться даже на коррекции: это Новатэк и ГМК Норникель. 

10. Российский рубль

Bloomberg поставил Россию на второе место после Таиланда в рейтинге развивающихся экономик мира, которые имеют наилучшие перспективы в 2021 г.

Таиланд возглавил список благодаря своим солидным резервам и высокому потенциалу притока портфельных инвестиций, в то время как Россия заняла второе место благодаря надежным внешним финансовым активам и хорошему бюджетному профилю, а также недооцененному рублю.

Р� РІ самом деле, ведь доля РіРѕСЃ. долга Р РѕСЃСЃРёРё является самой РЅРёР·РєРѕР№ РёР· всех 17 стран рейтинга — всего лишь 14%. РЈ лидера рейтинга, Таиланда, РѕРЅР° составляет 41%. Bloomberg ожидает, что СЂРѕСЃС‚ Р’Р’Рџ Р РѕСЃСЃРёРё РІ 2021 Рі. составит 3%. Больше всех СЌРєРѕРЅРѕРјРёРєР° может вырасти РІ Р�РЅРґРёРё — РЅР° 9%.

РќР° неделе РєСѓСЂСЃ доллара Рє рублю почти достиг моей первой цели, Рѕ которой СЏ также неоднократно говорила — 72 рубля Р·Р° доллар.

Де-факто, в течение четверга валютная пара доходила до 72,64785 рублей за доллар, но в пятницу рубль немного ослаб до 73,5 после получения чуть более ястребиных сигналов от ЦБ РФ относительно будущей денежно-кредитной политики.

Считаю, что потенциал укрепления рубля еще РЅРµ исчерпан. Р� дело РЅРµ только РІ стабильности СЂРѕСЃСЃРёР№СЃРєРѕР№ СЌРєРѕРЅРѕРјРёРєРё “РЅРµ бензоколонки” Рё РЅРµ только РІ РЅРёР·РєРѕРј СѓСЂРѕРІРЅРµ госдолга РІ сочетании СЃ профицитом внешнеторгового баланса, Р° прежде всего — РІ слабости доллара, который никак РЅРµ может найти “РґРЅРѕ” РІ своем снижении..

На следующей неделе рубль может продолжить локально укрепляться, при условии отсутствия внешнего негатива и сохранении текущих цен на нефть.